胡雪岩与盛宣怀并无太的个人恩怨，只是各为其主罢了。胡雪岩的后台是当时的两江总督左宗棠，在平定新疆叛的过程中，胡雪岩作为其总后勤，运用自己阜康钱庄的信用和金网络，于1867年首创以海关关税为抵押向洋行和外资银行举债，14年中，为左宗棠的军事行动资1600万两白银，为左宗棠收复新疆的历史殊勋立下了汗功劳。1883年让他陷绝境的50万两汇丰银行债务，正是他以自信用为收复新疆的战争债务所的担保，如果政府的钱不能准时到位，他将不得不自己掏钱垫付给汇丰银行。

上海市场生丝成清淡，买卖双方僵持了整整3个月。此时，双方较量的就是资金的实力了。

因此，盛宣怀不仅需要掐断胡雪岩的官府资金来源，更需要斩断胡雪岩在资本市场上的一切资通，而这绝不是盛宣怀能搞定的。他必须联合上海金市场上真正的大腕，才能向胡雪岩的背后上这致命的一刀。

盛宣怀要彻底搞垮胡雪岩并不是件简单的事，他的能量也仅限于截断北洋系控制下的上海应付给胡雪岩的50万两协饷，这笔钱正是朝廷偿还汇丰银行的欠款。而胡雪岩由于用阜康钱庄的信用为朝廷向汇丰借款，如果朝廷迟付，他就必须垫支。不过胡雪岩毕竟是玩金的，在上海的资本市场中心，无论是向汇丰银行提贷款展期，还是向其他外国银行拆票，或者向上海钱庄票号同业拆借，亦或将价值近千万的生丝行抵押贷款，更何况，他还有上万亩的土地、庄园等不动产，以及20多家典当铺、连锁票号和胡庆余堂药店等庞大经营资产，筹措50万两银并不是件太难的事。

早已将这一切看在里的北洋派将盛宣怀开始行动了。他正在密谋“废掉”胡雪岩。

而胡雪岩的境却开始不妙了。要知，维持价格控制需要昂的成本，对加盟丝商的利益补偿、价收购生丝、提定金比例、不菲的货栈费用、大的资成本、运输、保险、人工全都要钱。惊人的资金占用使得胡雪岩的现金于日益脆弱的危险之中。

最终，左宗棠胜利收复新疆全境，其声望与地位一时压倒了李鸿章。此时，中法战争又云密布，左宗棠再次主战，李鸿章再度主和。李鸿章生怕大笔资金再度主战派手中，致使北洋系经费来源不足，因此决定发动“倒左”攻势。打仗打的是钱粮，制住左宗棠，必先废掉左宗棠的“钱袋”胡雪岩。

怡和洋行可不是一般的洋行，它的后台大老板乃是17大国际银行家族中起家最早、势力最大的英国林银行。在19世纪，林家族号称是“欧洲第六大权”其发迹比罗斯柴尔德家族更早，在国际金领域曾是无可争议的老大。有此援，怡和洋行在与胡雪岩的对峙中，始终于不败之地。

盛宣怀的后台自然是北洋大臣李鸿章。李鸿章与左宗棠的矛盾天下皆知。19世纪六七十年代，中国现了严重的边疆危机。中国的西北方向，中亚的阿古柏利用当时中国西北地区的民族与宗教矛盾，在英、俄等列的支持下，侵新疆，成立了所谓的“浩罕国”不久，俄国军队占领边防重镇伊犁，西北防形势危如累卵。同时，在中国的东南方向，日本又挑起了侵略台湾地区的严重事端，中日之间战事一即发。“太平天国”十四年战争之后，清朝府库一贫如洗，国家财政已无力同时打赢两场战争。可是，李鸿章所代表的“海防派”主张化海军为优先要务，为此不惜放弃新疆；而左宗棠持“防”绝不可废，应该毫不犹豫地对新疆叛行武力征伐。双方矛盾的焦就是“筹饷”问题，如果朝廷决定“海防”优先，则额的资金将北洋派的势力范围，而确立“防”国策，则左宗棠必然实力大涨。这是一场关乎国家利益和个人利益的尖锐较量。

这时“欧洲的蚕丝却见丰收，敦和欧洲大陆市场能够不顾中国的歉收”【3】。洋行转而寻求收购欧洲本土生丝。到1883年年关时，丝价大跌，一半丝商推迟结算，几家大的丝行破产。胡雪岩试图邀集丝商将来年的新丝再次收尽，以迫使洋行屈服，结果无人响应。